Tóm tắt 3 điểm chính:
1. Các quỹ đầu tư mạo hiểm đang quan tâm đến hơn một tá công ty thuộc sở hữu của quỹ cổ phần tư nhân ở Pháp, do áp lực từ các cú sốc kinh tế đang gia tăng khiến nhiều doanh nghiệp phải tái cấu trúc.
2. Số lượng doanh nghiệp phá sản tại Pháp đang ở mức cao nhất kể từ khi có số liệu thống kê từ năm 1991, và các công ty thuộc sở hữu quỹ cổ phần tư nhân đang gặp nhiều khó khăn tài chính.
3. Các thay đổi trong quy định vào năm 2021 đã làm giảm sức mạnh của các cổ đông trong quy trình tái cấu trúc, khiến tình hình tài chính trở nên khó khăn hơn đối với nhiều công ty.
Các quỹ đầu tư mạo hiểm đang quan tâm đến hơn một tá công ty thuộc sở hữu của quỹ cổ phần tư nhân ở Pháp, khi một loạt các cú sốc kinh tế đẩy ngày càng nhiều doanh nghiệp trong nước vào tình trạng tái cấu trúc đau đớn. Các cố vấn tái cấu trúc và nhà đầu tư nợ khó đòi cho biết họ đang theo dõi các công ty vừa và lớn gặp khó khăn, thường thuộc sở hữu của các nhóm quỹ cổ phần tư nhân.
Một trong những công ty trong danh mục của EQT, nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc Colisee, đang tái cấu trúc nợ của mình, trong khi một công ty khác, nhà điều hành phòng thí nghiệm Cerba, đang có nguy cơ phải làm như vậy. Các công ty khác thuộc sở hữu quỹ cổ phần tư nhân có nguy cơ cần tái cấu trúc bao gồm doanh nghiệp dịch vụ bất động sản Emeria thuộc sở hữu của Partners Group và nhà điều hành thanh toán Ingenico thuộc Apollo.
“Giữa 15 đến 20 tên [công ty Pháp] đang được theo dõi” do “vấn đề đòn bẩy hoặc thanh khoản”, một ngân hàng tái cấu trúc cho biết, đồng thời cho biết phần lớn trong số đó thuộc sở hữu của quỹ cổ phần tư nhân.
Các doanh nghiệp trên khắp châu Âu đang gặp khó khăn với mức nợ cao và thiếu tiền mặt để trả lãi suất gia tăng khi họ tái tài chính. Tuy nhiên, tình hình đặc biệt nghiêm trọng ở Pháp, nơi có số lượng doanh nghiệp nợ lớn trong các lĩnh vực dễ bị tổn thương trước sự giảm sút trong chi tiêu của người tiêu dùng như bán lẻ và viễn thông.
Ngân hàng Pháp cũng cảnh báo về “hiệu ứng bắt kịp”, trong đó các doanh nghiệp được duy trì nhờ hỗ trợ từ nhà nước trong đại dịch đang bắt đầu gặp khó khăn.
“Ở Paris, không một tuần nào trôi qua mà không có quỹ nợ của Vương quốc Anh hoặc Hoa Kỳ đến gặp chúng tôi,” Olivier Sibenaler, một chuyên gia tái cấu trúc tại AlixPartners cho biết. “Tình hình thực sự đã diễn ra từ đầu năm.”
Emeria, Ingenico, Colisee, EQT và Partners Group đã từ chối bình luận. Cerba không phản hồi yêu cầu bình luận.
Các vấn đề về nợ phản ánh những thách thức trong nền kinh tế Pháp. Theo Ngân hàng Pháp, số lượng doanh nghiệp phá sản tại Pháp đang ở mức cao nhất kể từ khi có số liệu vào năm 1991. Số lượng các thương vụ mua lại có đòn bẩy - khi các nhóm quỹ cổ phần tư nhân mua lại các công ty bằng cách sử dụng một lượng lớn nợ - cũng cao hơn nhiều tại Pháp so với các nơi khác ở châu Âu.
Kể từ năm 2015, đã có 4,675 thương vụ LBO tại Pháp, so với 2,786 ở Đức và 1,749 ở Italy, theo phân tích của giáo sư HEC Oliver Gottschalg. Các doanh nghiệp đang phải đối mặt với “sự gia tăng các cú sốc”, Céline Domenget-Morin, một luật sư tái cấu trúc tại Paris thuộc Weil, Gotshal & Manges, cho biết, ám chỉ đến các sự kiện như đại dịch và chiến tranh ở Ukraine. “Bạn vượt qua một cú sốc đầu tiên và thứ hai, và khi cú sốc thứ ba đến, bạn không thể chịu đựng được nữa.”
Các thay đổi quy định được thực hiện vào năm 2021 cũng đã ảnh hưởng đến cách thức diễn ra các quy trình tái cấu trúc. Pháp đã áp dụng luật phá sản của châu Âu làm giảm đáng kể quyền lợi của các cổ đông so với luật trước đó. Quy trình này dẫn đến các thỏa thuận đối kháng hơn giữa các chủ nợ, trong đó một số chủ nợ giờ đây có thể ép buộc những người khác tham gia vào các thỏa thuận tái cấu trúc.
Các thay đổi này đã cung cấp một “công cụ” giúp Pháp trở thành một địa điểm hấp dẫn hơn cho một số nhà đầu tư tín dụng quốc tế, Sibenaler cho biết. Các quỹ đầu tư mạo hiểm vào nợ khó đòi, thường có trụ sở tại Mỹ và Vương quốc Anh, có thể sở hữu cổ phần trong các công ty đang gặp khó khăn bằng cách chuyển đổi nợ của họ thành cổ phiếu thông qua quá trình tái cấu trúc.
“Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ tình hình tại Pháp,” một nhà đầu tư tại một quỹ đầu tư tín dụng châu Âu cho biết. “Còn nhiều việc để làm ở đó.”
Pháp đã trải qua một chuỗi các vụ tái cấu trúc nổi bật trong những năm gần đây, bao gồm nhà bán lẻ Casino, nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc Orpea và công ty viễn thông Altice.
Các chủ nợ của Altice USA thuộc về Patrick Drahi đang chuẩn bị cho một đợt tái cấu trúc khác, trong khi nợ của Casino đã giảm xuống mức nghiêm trọng chỉ hơn một năm sau khi tái cấu trúc 5 tỷ euro của mình. Sau những vụ tái cấu trúc lớn này cho các doanh nghiệp niêm yết, nhiều công ty thuộc sở hữu của quỹ cổ phần tư nhân hiện đang ngày càng dễ bị tổn thương.
Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy một số nhà đầu tư tín dụng truyền thống đã bán nợ của Colisee. “Sẽ là những quỹ đầu tư mạo hiểm gặp khó khăn ở phía bên kia của các giao dịch đó,” một nhà đầu tư trái phiếu cao cấp cho biết. Nợ của tập đoàn phòng thí nghiệm y tế Cerba cũng đang giao dịch ở mức khó khăn sau khi hiệu suất ngày càng xấu đi. Trái phiếu được đảm bảo của Cerba đang giao dịch ở mức 76 cent trên mỗi euro, trong khi nợ không được đảm bảo đang giao dịch ở mức khoảng 22 cent trên mỗi euro, khi các chủ nợ kỳ vọng sẽ chịu tổn thất nặng nề đã bán ra.
Thị Trường
Bản tin này chủ yếu hướng đến Pháp, nơi mà các quỹ đầu cơ đang theo dõi các công ty tư nhân gặp khó khăn. Điều này có liên quan đến tình hình kinh tế của Pháp, nơi mà nhiều doanh nghiệp đang phải đối mặt với mức nợ cao và áp lực lãi suất gia tăng.
Ngoài Pháp, một số quốc gia khác cũng nên quan tâm đến bản tin này:
- Ý: Nền kinh tế Ý cũng đang phải đối mặt với các vấn đề tương tự như Pháp, với nhiều doanh nghiệp nhỏ và vừa gặp khó khăn trong việc duy trì hoạt động giữa những áp lực tài chính gia tăng.
- Tây Ban Nha: Các quỹ đầu cơ có thể tìm kiếm cơ hội đầu tư trong các công ty Tây Ban Nha đang gặp khó khăn, đặc biệt là trong ngành du lịch và dịch vụ, nơi đã bị ảnh hưởng nặng nề trong thời gian qua.
- Đức: Là nền kinh tế lớn nhất châu Âu, Đức có nhiều công ty mà quỹ đầu cơ có thể quan tâm, đặc biệt trong bối cảnh họ đang tìm kiếm các khoản đầu tư có rủi ro cao nhưng tiềm năng lớn.
- Bỉ: Với nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu, Bỉ cũng có thể bị ảnh hưởng bởi các cú sốc kinh tế quốc tế, khiến cho các quỹ đầu cơ chú ý đến các cơ hội tái cấu trúc tại đây.
- Hà Lan: Quốc gia này có nhiều công ty công nghệ và dịch vụ tài chính, có thể trở thành mục tiêu cho các quỹ đầu cơ khi các công ty này bị áp lực tài chính trong bối cảnh hiện tại.
Đầu Tư:
Ước tính vốn đầu tư: Dựa trên nội dung bản tin, ước tính vốn đầu tư vào các công ty gặp khó khăn ở Pháp có thể đạt khoảng 2 tỷ euro. Số tiền này được đưa ra dựa trên số lượng doanh nghiệp đang gặp khó khăn (15-20 công ty) và mức độ nợ cao trong các công ty thuộc lĩnh vực dễ bị tổn thương như bán lẻ và viễn thông. Việc các quỹ đầu tư mạo hiểm đang theo dõi và có thể tham gia vào các thương vụ tái cấu trúc cho thấy sự quan tâm đáng kể từ thị trường đầu tư.
Cơ hội đầu tư: Các cơ hội đầu tư tiềm năng bao gồm việc đầu tư vào các công ty đang tái cấu trúc như Colisee và Cerba. Những công ty này đang đối mặt với áp lực tài chính lớn và có thể tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần với giá chiết khấu đáng kể. Việc các nhà đầu tư có thể chuyển đổi nợ thành vốn cổ phần trong quá trình tái cấu trúc cũng mở ra cơ hội sinh lợi cao cho các quỹ đầu tư.
Đối tượng đầu tư phù hợp: Đối tượng nhà đầu tư phù hợp với cơ hội đầu tư này là các quỹ đầu tư mạo hiểm hoặc quỹ đầu tư tín thác chuyên về nợ xấu. Những nhà đầu tư này có kinh nghiệm trong việc xử lý các tình huống tái cấu trúc và có khả năng quản lý rủi ro cao khi đầu tư vào các công ty đang gặp khó khăn. Họ cũng có thể tận dụng các công cụ tài chính để tối ưu hóa lợi nhuận từ các khoản đầu tư này.
Thảo Luận
Câu hỏi 1: Tại sao tình trạng nợ cao và việc tái cấu trúc lại trở thành vấn đề nghiêm trọng hơn ở Pháp so với các nước châu Âu khác?
- Trả lời: Tình trạng nợ cao ở Pháp có thể được lý giải bởi nhiều yếu tố, bao gồm việc gia tăng số lượng các thương vụ mua bán sử dụng đòn bẩy (LBO) và áp lực từ các ngành công nghiệp nhạy cảm với biến động tiêu dùng như bán lẻ và viễn thông. Hơn nữa, sự hỗ trợ của nhà nước trong thời gian đại dịch đã giúp nhiều doanh nghiệp tồn tại, nhưng giờ đây, khi sự hỗ trợ này kết thúc, những doanh nghiệp này đối mặt với áp lực lớn để trả nợ. Thêm vào đó, việc áp dụng các quy định mới về phá sản vào năm 2021 đã làm giảm khả năng thương lượng của các cổ đông, khiến cho quá trình tái cấu trúc trở nên phức tạp hơn và có khả năng dẫn đến các thỏa thuận đối kháng giữa các chủ nợ.
Câu hỏi 2: Điều gì đã thúc đẩy sự quan tâm ngày càng tăng của các quỹ đầu cơ đối với các doanh nghiệp đang gặp khó khăn ở Pháp?
- Trả lời: Sự quan tâm của các quỹ đầu cơ đối với các doanh nghiệp gặp khó khăn ở Pháp chủ yếu xuất phát từ cơ hội đầu tư hấp dẫn mà các tài sản này mang lại. Khi các doanh nghiệp sắp phải tái cấu trúc, các quỹ đầu cơ có thể mua lại nợ và chuyển đổi thành cổ phần, tạo ra lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp phục hồi. Đặc biệt, trong bối cảnh nền kinh tế Pháp đang đối mặt với áp lực lớn từ các cú sốc kinh tế, như đại dịch và cuộc chiến ở Ukraine, nhiều doanh nghiệp sẽ phải đối mặt với những thách thức lớn hơn, tạo ra nhiều cơ hội cho các nhà đầu tư có khả năng mạo hiểm.
Câu hỏi 3: Các doanh nghiệp sở hữu bởi quỹ đầu tư tư nhân có thể làm gì để giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh hiện tại?
- Trả lời: Để giảm thiểu rủi ro, các doanh nghiệp thuộc sở hữu của quỹ đầu tư tư nhân có thể tập trung vào việc cải thiện quản lý dòng tiền và tối ưu hóa cấu trúc tài chính của họ. Điều này có thể bao gồm việc tái cấu trúc nợ, cắt giảm chi phí không cần thiết, và tăng cường năng lực bán hàng để nâng cao doanh thu. Hơn nữa, việc đa dạng hóa danh mục đầu tư và thị trường cũng có thể giúp giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh không chắc chắn về kinh tế. Ngoài ra, việc duy trì sự minh bạch trong các hoạt động quản lý và giao tiếp với các nhà đầu tư cũng rất quan trọng để xây dựng lòng tin và thu hút nguồn vốn trong tương lai.
Bạn nghĩ rằng các quỹ đầu cơ có thể đóng vai trò tích cực hay tiêu cực trong quá trình tái cấu trúc các doanh nghiệp gặp khó khăn ở Pháp?
Nguồn: Financial Times
Tiêu Đề: Hedge funds circle distressed French private equity-owned companies
Hedge funds đang theo dõi sát sao hơn một tá công ty đang gặp khó khăn tài chính tại Pháp, khi mà chuỗi cú sốc kinh tế đã đẩy ngày càng nhiều doanh nghiệp trong nước đối mặt với những cuộc tái cấu trúc đau đớn. Nếu bạn là một doanh nghiệp đang tìm kiếm thông tin sâu sắc về tình hình thị trường hiện tại, đừng bỏ lỡ cơ hội hiểu rõ hơn về những xu hướng đang diễn ra. Hãy khám phá dịch vụ Nghiên Cứu Thị Trường của MPR để nắm bắt thông tin và đưa ra quyết định chiến lược hiệu quả.
Nguồn và phương thức tóm tắt được hỗ trợ bởi mô hình AI được đào tạo trên các bài viết tổng hợp của MPR. AI có thể mắc lỗi hoặc cung cấp thông tin không chính xác/không đầy đủ. Vui lòng đối chiếu với các nguồn tin cậy khác.